Image: Irina Dorokhova
El uranio está teniendo el peor inicio de un año en una década. U 3 O 8 se ha reducido más de un 20% en el año 2016 con el corredor de UxC precio promedio comercial en torno a los $ 28 un signo de libra esta semana. Los niveles actuales son el terreno de uranio más barata ha sido desde el año 2005. Al mismo tiempo, el precio de largo plazo, donde se realiza la mayor parte del negocio de uranio, se cierne en torno al 44 $ por libra, donde ha estado desde julio de 2015.
IntIrina Dorokhova de MINEX Asia Central se sentó con Tim Gritzel, Presidente y CEO de Cameco para hablar de la dinámica cambiante del mercado de uranio, como la compañía canadiense está montando a cabo la depresión y su nuevo acuerdo con el gigante kazajo Kazatomprom.
- Sr. Gitzel, lo que está sucediendo en el mercado al contado del uranio? ¿Por qué cree que el precio spot se estabilizó en 2015 y se redujo en el primer trimestre de 2016?
- Los precios son muy bajos hoy en día, tan sólo 28 dólares por libra. No hemos visto precios tan bajos durante muchos años. No hay mucho la actividad en el mercado, pequeñas cantidades de material, a menudo cambiando de manos entre los comerciantes. Hay una sensación entre los servicios públicos que hay una gran cantidad de uranio alrededor y lo que no hay urgencia para estar comprando. Los servicios públicos están bien cubiertos en los próximos años por lo que los precios se hallen bajo por ahora. Esperábamos Japón a moverse más rápidamente con el reinicio de sus reactores, pero no fue así. El material que se habría entregado a Japón está llegando al mercado y mantener el precio bajo.
- ¿Por qué ocurre este año, pero no el año pasado?
-El año pasado se mantuvo así con precios alrededor de 35 dólares. Eso no es un precio muy alto, pero fue el fortalecimiento. Hoy en día es de 28 dólares y no hay ningún controlador clara para eso.
- ¿Qué opinas, quién sabe por qué estos procesos parece ahora?
- No sé quién.
- Tal vez los comerciantes?
- Sí, tal vez los comerciantes. No hay mucha actividad, y por lo que si nos fijamos en nuestra empresa, que no son muy involucrado en el mercado spot. Tenemos contratos a largo plazo. Tenemos clientes estables. Tenemos una sólida cartera de contratos así que sabemos lo precios que va a obtener por los próximos tres años 2016-2018.
- ¿Qué parte de sus contratos de Cameco tiene en el mercado spot?
- Muy poco. La mayor parte de nuestra actividad en el mercado spot es a través de NUKEM, una empresa comercial, que compramos hace sólo unos pocos años. Y si nos fijamos en los resultados del primer trimestre, lo hicieron muy, muy poco. Menos del cinco por ciento.
Tratamos de tener un 40 por ciento de nuestros contratos de precio fijo por lo que estamos negociando en la escalada de precios factores de todo el tiempo- ¿Cómo afectan los precios al contado el precio de largo plazo? Qué se hace referencia el precio de contado en sus contratos?
- Vemos que están desconectados hoy. En algunos de nuestros contratos tenemos fórmulas de precios de mercado que pueden hacer referencia a los precios al contado o el precio a largo plazo. En nuestra presentación de informes trimestrales se incluye una tabla que muestra cómo los cambios en el precio de contado afectarían a nuestro precio de uranio realizado.
- ¿Ha cambiado Cameco las fórmulas de precios en sus últimas ofertas?
- Tratamos de tener un 40 por ciento de nuestros contratos de precio fijo por lo que estamos negociando en la escalada de precios Factores todo el tiempo.
- Absolutamente fijo?
- Sí. El otro sesenta por ciento tienen disposiciones relacionadas con el mercado. A veces con un techo, a veces con un precio mínimo. Si nos fijamos en la tabla, se puede ver cómo los cambios de precios realizados bajo nuestra cartera de contratos con precios al contado de movimientos.
- ¿Qué tipo de contratos prefiere firmar - fijo o relacionada mercado?
- Hoy en día los precios son bajos, no estamos interesados en los contratos de precio fijo.
- Pero por ejemplo, puede decir: "Vamos a firmar el contrato en 50 dólares". ¿O no?
- Vamos a encontrar a nadie que firmará. No estamos firmando una gran cantidad de contratos en la actualidad. Estamos más interesados en los precios relacionados con el mercado, ya que cualquier contrato que firmamos hoy - en mayo o junio de 2016 - llamadas para las entregas en tres años. Creemos que el mercado va a ser mejor en tres años.
- ¿Cuál es el tiempo de duración habitual de sus contratos?
- Normalmente, de cinco a 10 años en un contrato a largo plazo.
En este momento estamos fuertemente comprometidos 2016-2019 bajo nuestros contratos a largo plazo- ¿Qué contratos se firmaron en el último año y último mes de este año?
- Siempre estamos en el mercado. Hemos firmado algunos contratos, el público fue con la India. Eso fue siete millones de libras durante cinco años. Esto es muy importante para nosotros entrar en el mercado indio, así que estuvimos contentos de conseguir este contrato.
- ¿De qué manera la empresa a determinar los criterios de importancia para sus transacciones? ¿Qué volumen o tal vez lo que el dinero?
- Sabemos que queremos vender 30 a 32 millones de libras cada año. Eso es para las ventas. En este momento estamos fuertemente comprometidos 2016-2019 bajo nuestros contratos a largo plazo. No tenemos mucho material adicional para vender.
- Usted no tiene ningún contrato que se iniciaron en el año 2019, ¿verdad?
- Sí. 2016-2018 están fuertemente comprometidas.
- ¿Por qué la empresa produce menos de lo que vende?
- A menudo la compra de materias en el mercado cuando se presente la oportunidad. Nos gustaría que coincida con lo que producimos a lo que vendemos, pero no siempre ocurre así. Por lo que a menudo compran el material en condiciones favorables para compensar a la diferencia.
- La proporción de uranio "no producido" es bastante grande.
- Pequeña.
- Si vende 30-32 millones de libras y producir cerca de 25-28 millones de dólares, la diferencia es bastante grande ...
- ¿Recuerdas el acuerdo UME-LEU entre Rusia y los Estados Unidos. Por muchos años, muchos hemos recibido cerca de siete millones de libras al año en virtud de ese acuerdo. Así que produjimos 22 a 23 millones de libras. Ahora estamos produciendo más porque tenemos Cigar Lake, Lake y McArthur Inkai. Todavía tenemos algunos acuerdos de compra en su lugar. También tenemos el inventario usamos que compensar la diferencia.
- ¿Cuál es la fuente de la que compra de uranio?
- En cualquier lugar en el mercado. Es a través de los acuerdos en el mercado spot y de más largo plazo con diferentes partes. No revelamos general que estamos comprando uranio a partir de.
- Por favor, explique lo que significa "mercado spot". Según tengo entendido, no hay ningún lugar especial para el comercio.
- No hay ningún cambio ya que se encontraría con otras materias primas. Las transacciones se realizan entre diferentes combinaciones y de los comerciantes, los productores y los servicios públicos. No está centralizada como la Bolsa de Metales de Londres. Y por lo general no hay entrega física inmediata.
- ¿Qué volumen se normalmente se negocian en el mercado spot?
-de 40 a 50 millones de libras al año. Esto no quiere decir que 50 millones de libras en realidad cambian de manos. Podría significar que opero mil libras a usted y lo cambio por el mismo mil a él, pero se cuenta como dos mil libras pesar de que es el mismo material. Así que cuando decimos que es de 50 millones, que es como se hacen muchas ofertas, no es una medida de la cantidad de uranio fue consumido por los reactores. Que los 50 millones de libras podrían ser la mitad de lo que realmente ocurre a los servicios públicos y se acostumbra en un reactor.
- ¿Cuál es la tendencia en el mercado spot? ¿Se vuelve más grande o más pequeño?
- Ha sido estable en los últimos cinco años.
En la actualidad existe un mercado a medio plazo, no el mercado spot, pero tampoco el mercado a largo plazo. Eso es nuevo, relativamente nuevo- ¿El desastre de Fukushima tiene ninguna influencia?
- La gran diferencia está en el mercado a largo plazo, donde normalmente 150-160 millones de libras fueron negociados cada año. En unos tres o cuatro últimos años ha sido de una tercera parte de eso. Las empresas no están en la firma de contratos a largo plazo ahora. Son muy cómodos que hay suficiente uranio en el mercado spot. Hemos visto muy poco de contratación a largo plazo en los últimos tres o cuatro años.
- En este momento, usted dijo que el mercado spot es plano, pero el nuevo volumen de material aparecía porque el mercado a largo plazo se contrajo. ¿Cómo pueden estas dos afirmaciones ambos ser verdad?
- Utilidades realizaron grandes inventarios. No están comprando, por lo que usan sus inventarios. En la actualidad existe un mercado a medio plazo, no el mercado spot, pero tampoco el mercado a largo plazo. Eso es nuevo, relativamente nuevo. En lugar de introducir a los contratos a 10 años, los servicios públicos podrían entrar en un contrato de dos años. Así que a esperar y ver lo que los precios van a hacer.
- ¿Son las reservas existentes en realidad, tres veces las necesidades anuales de los reactores del mundo?
- Nadie sabe con exactitud cuánto se almacenó. Los números que son reportados incluyen todos los inventarios de uranio, incluyendo muchos que no están disponibles en el mercado, tales como materiales que requieren limpieza o transformación significativa antes de que pudieran ser llevados al mercado.
inventarios chinos son altos, en gran parte resultado de la acumulación de existencias agresiva. Este inventario se lleva a cabo con fines estratégicos y no plantea un riesgo de entrar en el mercado. Con el programa de construcción del reactor agresiva en marcha en China, una vez que esas unidades comenzar a consumir, que necesitarán una gran cantidad de uranio.
Japón es otra región donde los inventarios siguen siendo altos. Si bien no se esperaba que el material japonés llegaría al mercado, con el retraso prolongado de reinicios, hemos estado viendo un poco de material en exceso hacen su camino en el mercado, principalmente como resultado de los aplazamientos del contrato.
- Ok, gracias. Dejar que empezar sobre Kazajstán. ¿Cuál es la estrategia de Cameco en Kazajstán?
- Hemos estado aquí más de 20 años. Cuando llegamos por primera vez, nos pareció que el país es muy abierto a las asociaciones. Nuestra empresa conjunta en Inkai está funcionando muy bien. Nos gustaría hacer más en el futuro y la esperanza de que lo haremos. Esa es la razón por la que estamos aquí - para reunirse con el primer ministro y el presidente y discutir nuestro futuro en Kazajstán.
- ¿Está la compañía confía en que se le conceda la licencia de explotación minera Bloque 3?
A finales de mayo de Cameco firmó un acuerdo con Kazatomprom que establece un camino claro para aumentar la producción de JV Inkai a 2045 y de Cameco para ayudar a nuestros socios en el desarrollo de la capacidad de procesamiento de uranio en Kazajstán. Bloque 3 contribuirá a una mayor producción de Inkai. El acuerdo está condicionado a una serie de aprobaciones gubernamentales incluidas las modificaciones de contrato de uso de los recursos de Inkai. Los intereses de los socios están alineados en virtud del acuerdo y estamos muy seguros de que cerrará correctamente.
- Anteriormente se espera que la participación de Cameco en Inkai debe ser del 50%. Pero en el último acuerdo su parte se redujo a 40%. ¿Por qué?
- Kazatomprom tenía la intención de consolidar los resultados de JV Inkai en su presentación de información empresarial y debe tener una participación mayoritaria con el fin de hacer eso. Si nos fijamos en la totalidad del acuerdo, que ofrece un enorme valor a nuestros inversores y nuestros derechos de las minorías están bien protegidos.
Kazatomprom quiere investigar la viabilidad de la implementación de nuestra tecnología en Kazajstán- ¿Quiere decir que Cameco no será capaz de consolidar Inkai en sus informes financieros cuando transformación será de nuevo?
- Una vez que todas las aprobaciones necesarias están en su lugar y se cierra el acuerdo no seremos capaces de consolidar los resultados de Inkai.
- Cameco es el único productor de UO3. La parte de acuerdo con respecto a la planta de refinería significa que Cameco generará el competidor por sí mismo. ¿Cuál es el significado de esta iniciativa para Cameco?
- Estamos aprovechando nuestra experiencia en el procesamiento de uranio para fortalecer nuestra relación con nuestra pareja. Kazatomprom quiere investigar la viabilidad de la implementación de nuestra tecnología en Kazajstán y nos hemos comprometido a estudiar la viabilidad de hacer eso. condiciones actuales del mercado son desfavorables, pero se espera que mejore en el futuro debido a la expansión de la capacidad nuclear que permite tanto a las instalaciones para prosperar.
- ¿De qué lado va a funcionar a la planta de refinería propuesto?
- La refinería sería operado por una entidad de empresa conjunta, de los cuales CAP será el propietario de al menos 70,67%.
- ¿Qué significa la frase "un marco de gobernabilidad que proporciona protección para Cameco como propietario de una minoría" en la liberación de la compañía?
El acuerdo incluye disposiciones de gobierno que garanticen nuestros derechos de las minorías están protegidos y que son los arreglos. Los detalles específicos son confidenciales bajo los términos del acuerdo.
- ¿Cómo será el mercado el cambio acciones de Cameco después de la producción se incrementará debido al cigarro Lake y Inkai se elevará?
- Se llevará un número de años para asegurar las aprobaciones necesarias y aumentar la producción en Inkai. Estamos esperando los mercados más fuertes para entonces, pero es demasiado pronto para predecir la cuota de mercado de cinco años a partir de ahora con tanta incertidumbre en el suministro mundial de uranio.
- ¿Cuáles son los planes de la compañía con respecto a la conversión de Ulba JV este año? ¿El próximo año?
- Aún estamos estudiando la conversión Ulba. En este momento el mercado de conversión es muy débil. El precio de conversión es muy baja, por lo que no es mucha presión para avanzar en un mercado blando. Seguimos buscando la viabilidad de una planta de refinación de uranio en Ulba.
- Como un punto de vista: cuando podría ser encargado de conversión Ulba?
- No lo sé. No hemos fijado una fecha.
- Pero tal vez el año fijo?
Ahora estamos produciendo por debajo de la capacidad del cigarro. A medida que aumentar la producción a niveles más altos costo se reduce- Todavía estamos haciendo el estudio. Tenemos que hacer un estudio de viabilidad para ver si tiene sentido económicamente. Esto dependerá de lo que el mercado es como ir hacia adelante, y es una decisión para ambos socios por lo que necesitamos discutir más con Kazatomprom.
- ¿Qué significa el acuerdo de Kazatomprom con ConverDyn de Cameco? Serán dos empresas competir en Kazajstán?
- No sé los detalles de ese acuerdo. Está entre Kazatomprom y ConverDyn. Sólo puedo decir que continuamos trabajando con Kazatomprom sobre la posibilidad de instalaciones de procesamiento de aquí y que dependerá de las condiciones de viabilidad y de mercado.
- Kazatomprom inicia el nuevo programa de exploración en Kazajstán. Participará Cameco?
-Estamos Trabajando en bloques de uno, dos y tres en Inkai. Estamos contentos con esas posiciones.
- EIA informó Kazajstán es el proveedor de uranio de más bajo costo. ¿Podrían los depósitos de Athabasca desafiar la dominación de Kazajstán?
- La estrategia de Cameco es producir con seguridad y eficiencia de nuestros activos de primer nivel. Ese es nuestro bajo costo de Cigar Lake, Río McArthur y operaciones Inkai.
- Pero Cameco informa que los costos aumentarán debido a la participación en la producción de Cigar Lake aumentará.
- Ahora estamos produciendo por debajo de la capacidad del cigarro. A medida que aumentar la producción a niveles más altos coste se reduce.
- ¿Cuál es el costo promedio de las minas en la cuenca de Athabasca?
- En los veinte dólares por libra. costo efectivo.
- Y costo total incluyendo gastos de capital?
- Sólo nos revelamos un coste efectivo.
- ¿Cuáles son los destinos estratégicos para el desarrollo de la empresa? ¿Canadá? ¿Los Estados Unidos? Kazajstán? ¿África?
- Ahora estamos enfocados en Canadá y Kazajstán. En el mercado actual vamos a mantener ese enfoque.
- Pero Mongolia?
- Canadá y Kazajstán.
- Mientras que los precios son bajos, sí?
- Son muy baja. Cada compañía está siendo muy cauteloso. Tenemos minas cerradas simplemente como has oído recientemente en Rabbit Lake en Canadá y en Nebraska y Wyoming en los EE.UU.. Eso era necesario porque el mercado es muy baja. Esa es una decisión muy difícil para cualquier empresa minera. Estamos siendo muy cautelosos con todos nuestros gastos y con la esperanza de que el precio se recupere pronto.
- Cameco vendió su participación en la empresa de servicios públicos, reducir los costos de producción, y ahora se está reduciendo sus tasas de producción y fuerza de trabajo. ¿Hay otras opciones si el mercado sigue deteriorándose?
- Eso es exactamente lo que tenemos que planificar. Queremos estar listos si el mercado es más bajo durante más tiempo y vamos a ser rentable, incluso si el precio se mantiene baja. Es por eso que estamos enfocados en Canadá y Kazajstán, donde se encuentra nuestra producción a más bajo costo.
- ¿Es cierto que le vendió la participación en Bruce Power para sobrevivir?
Acabamos de decidir, que están involucrados en los reactores nucleares no era un núcleo de negocios.– Oh, no.
- ¿Pero por qué?
- Decidimos simplemente, que la participación en los reactores nucleares no era un núcleo de negocios. Queremos centrarnos en la extracción de uranio. Ahí es donde tenemos el mayor potencial para recompensar a nuestros accionistas. Decidimos que era el momento adecuado para vender nuestro interés en Bruce Power y estamos contentos de que hemos vendido.
- Usted no necesita tener la mejor experiencia porque Cameco no era operador de la central eléctrica.
- Sólo Decidimos estratégicamente que no queremos estar directamente involucrados en la generación de la energía nuclear. Queríamos tomar el dinero de allí y ha invertido en la extracción de uranio.
- Es la opinión de muchos que la diversificación vertical puede protegerse de crisis y puede ser la buena estrategia ...
- Para algunas empresas puede ser la estrategia, pero nuestra estrategia es centrarse en la extracción de uranio y la conversión.
- Podría China convertirse en un fuerte competidor en el mercado de uranio natural en los próximos años?
- Kazatomprom es claramente el líder mundial. El cuarenta por ciento de la producción mundial proviene de Kazajstán. No veo una gran cantidad de nuevos participantes en el negocio de uranio. Es un mercado muy difícil. Creo que sólo los mismos competidores que vemos hoy estará allí en el futuro.
- Sí, Kazajstán es el líder. Sin embargo, China puede participar en este mercado.
- Es verdad. Están construyendo una mina en Namibia.
- ¿Qué opinas sobre Husab?
- Estamos viendo. Ellos dijeron que estarán en la producción de este año. Los chinos son muy agresivos en el uranio. Compraron algunas propiedades en Canadá incluyendo, por primera vez, en Saskatchewan donde adquirieron una participación del 20% en uranio fisión. También están interesados en Níger y Kazajstán. Así lo han manifestado públicamente que quieren involucrarse más en la extracción de uranio. Obviamente que están construyendo reactores muy rápidamente y por lo que necesitan una gran cantidad de uranio.
http://www.mining.com/web/cameco-ceo-tim-gritzel-uranium-market-transformation/
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