oferta de mesada en la imagen de juego lanzado de oro de Nevada
La regla de oro: Goldstrike ha sido una empresa fabricante tanto para Barrick y Franco-Nevada
las regalías mineras pueden ser un modelo de negocio fabuloso, como se demuestra por la realeza y el streaming gigante Franco-Nevada. La compañía se ha convertido en una fuente inagotable de $ 15 mil millones con derechos sobre activos que van desde minas de oro y metales básicos a las operaciones de petróleo y gas.
Todo comenzó en 1985, cuando los cofundadores Seymour Schulich y Pierre Lassonde compraron una imagen de 4% en una pequeña mina de oro de Nevada llamada Goldstrike. Los $ 2 millones que pagaron no fue una apuesta pequeña - que representaba a la mayoría de dinero en efectivo en el balance de la empresa en ciernes. Pero los titanes razonaron que estaban comprando tanto una reducción de la producción y al revés la exploración de las propiedades circundantes.
Resultó ser la apuesta de su vida. Barrick Gold compró Goldstrike y pronto alcanzó un descubrimiento rica en la forma de un depósito de oro de 50 millones de onzas. Como Goldstrike creció hasta convertirse en la mina insignia de Barrick, se convirtió en una gallina de oro de Franco-Nevada.
Los inversores han tomado nota - Compartir Franco-Nevada han devuelto más de 140% en los últimos cinco años como precios de los productos de cráteres y las partes de minas descendidos.
Otros han seguido los pasos de Franco-Nevada. Uno de los mayores es Royal Gold, que también se expandió rápidamente mediante la implementación de flujo de efectivo de su imagen de estrella masiva en el complejo minero de Cortez de Barrick. Más recientemente, Silver Wheaton, regalías Osisko oro y Tormenta de arena del oro han entrado en la escena, así como obras menores, incluyendo Aurico Metales, Minerales y Eurasia Las regalías Abitibi.
exploración minera es un negocio muy difíciles, que darwiniana elimina a los débiles. Pocas empresas junior de exploración encontrarán una mina y los que lo hacen frente a múltiples vientos en contra que incluyen regulatorio, riesgos operativos y financieros. En resumen, es un negocio duro.
compañías de archivo evitan la mayor parte de estas trampas. Las regalías representan una afirmación perpetua, férreo sobre los ingresos, por lo general durante la vida de la mina. compañías imágenes se les paga si la mina hace que el dinero o no. Consiguen la exposición al alza para la exploración y expansiones, mientras que se está aislando de los riesgos operativos. Las acciones de compañías imágenes normalmente superan a las acciones de la empresa minera.
No es de extrañar la estructura de regalías es muy popular entre los inversores mineros que aprecian la exposición al revés a los depósitos atractivos menos los riesgos operacionales. Pero la clave de aprovechamiento no es tan diferente del enfoque de hockey Wayne Gretzky súper estrella en el hielo - patín a donde va la pelota, no donde ha estado.
Hay una nueva empresa de regalías sobre la escena y como el joven Franco-Nevada, su activo emblemático es una imagen atractiva en un depósito de oro de Nevada - Spring Valley de Waterton. La compañía, Terraco Gold (RTE-V), cerró recientemente un acuerdo que lo ve ejercitar opciones sobre las regalías Spring Valley y añadir otra imagen en una propiedad adyacente en el condado de Pershing, Nevada.
Terraco ejerció su opción para comprar los derechos de autor a través de un acuerdo de US $ 19 millones con Waterton , el grupo de capital privado centrada minería a que adquirió Spring Valley el año pasado de Barrick Gold (70%) y Midway Gold (30%). El acuerdo supone Waterton recoger la propiedad de Moonlight Terraco contiguo Spring Valley en el norte por el pago de Terraco US $ 7 millones en efectivo y suscribirse a un US $ 12 millones de bonos convertibles. Los cinco años osos de crédito de renta al 0,05% anual (más o menos cupón cero) y es convertible en acciones de Terraco a un precio de ejercicio de 18 centavos o convertibles en 45% de una filial Terraco.
Terraco usa US $ 16 millones de los obligacionistas y recursos en efectivo que el ejercicio de opciones para adquirir y poseer directamente una regalía de 3% en la mayor parte del yacimiento de oro Spring Valley, así como regalías de hasta el 1% en las propiedades contiguas que cubren onzas de oro adicionales. Terraco también conserva un 2% NSR en la gran 35 kilómetros cuadrados propiedad colindante Moonlight Spring Valley, al norte, que Waterton recogido como parte del trato.
Terraco Oro está dirigido por Todd Hilditch, no Lassonde y Schulich. las regalías de la compañía están en un depósito que todavía no se está produciendo. Y el trato acaban de cerrar el 17 de junio Terraco Gold es un pez pequeño, Franco-Nevada una ballena.
Pero Hilditch no tiene que duplicar el éxito de Franco-Nevada para hacer que los accionistas Terraco una gran cantidad de dinero. Las operaciones de bolsa en 14,5 céntimos, dando la imagen de advenedizo una capitalización de mercado de sólo $ 20,8 millones, incluyendo más de $ 3 millones en el tesoro. Terraco también es propietaria del yacimiento de oro Almadén-Nuez moscada montaña en el oeste de Idaho, que tiene un recurso NI 43-101 de 864.000 onzas medidos e indicados (cerca de la superficie) y 84.000 inferidos.
El acuerdo de obligaciones con Waterton, objeto de una conversión en capital a los 18 centavos de dólar, insinúa el valor intrínseco de las acciones de Terraco. Dicho de otra manera, el grupo que se está desarrollando Spring Valley (y sabe más sobre él) ha asignado un valor a Terraco de almacén 25% más altos que los niveles actuales.
Haga sus cálculos sobre el valor de la empresa de Terraco y la imagen se vuelve aún más interesante. Un precio de la acción de 14,5 centavos de dólar significa una capitalización de mercado de aproximadamente $ 20,8 millones. Agregar a la deuda de US $ 12 millones ($ 15.6 millones de dólares canadienses) y restar dinero en efectivo de Terraco - alrededor de $ 3.3 millones - y el valor de la empresa llega a $ 33.1 millones.
Eso equivale a alrededor de 23 centavos por acción. Y no tiene en cuenta el aumento de oro o cualquier potencial azul cielo, incluyendo el plan de Hilditch de utilizar el dinero en efectivo y / o acciones para atornillar en más regalías. Él piensa Terraco acción está infravalorada y se ha ido acumulando en el mercado público. Él ha comprado más de 1,6 millones de acciones en el último año (entre $ 0,07 y $ 0,13 por acción), incluyendo el gasto de más de $ 15,000 en acciones en el mes pasado a los 13 centavos de dólar. Hilditch es propietaria de más de 7,5 millones de acciones, una participación del 5,25%.
"Algunas personas me llaman loco, pero nunca ha vendido una participación Terraco y he añadido un montón", dice de la empresa que fundó hace 20 años como un juego de petróleo y gas. "Este es mi primogénito."
la cartera de terraco ahora incluye:
- 3% NSR en la mayoría de los recursos actuales de Spring Valley (el "Schmidt afirma");
- 1% NSR en una porción adicional de Spring Valley;
- un derecho de tanteo, relativa a un retorno neto de fundición de 1% sobre ciertas tierras dentro de una milla y media de las reivindicaciones Schmidt;
- 2% NSR en el Proyecto Luz de la luna;
- el Proyecto de la montaña del oro Almadén-Nuez moscada ubicada en Idaho occidental;
- Canadiense alrededor de $ 3.3 millones en efectivo.
El plan de Hilditch es construir una empresa de regalías con las regalías de oro Spring Valley como el buque insignia. Y mientras que el ejecutivo minero Vancouver mantiene un perfil bajo, su historial muestra que él es ningún novato cuando se trata de la creación de valor para los accionistas en el espacio de la minería.
Una puntuación de litio
mayor puntuación del Hilditch se encontraba en el espacio de litio, mucho antes de los juegos de litio se convirtieron en los productos básicos más caliente de la TSXV. La crisis financiera había tomado el viento de las velas de oro, y se Hilditch mirando a su alrededor para otras oportunidades. Co-fundó y se convirtió en presidente y CEO de Salares Lithium, que estructuró un acuerdo en 7 salares de salmuera de litio en Chile. Salares IPOed a los 16 centavos de dólar (incluido un concurrente 2 por 1 de anular de 8 centavos de dólar) y fue adquirida por el gigante de litio privada Talison litio sólo 17 meses más tarde, en 2010, por $ 1.25 por acción.Para los accionistas Salares, las ganancias no terminaron ahí. Talison, que produjo litio de roca dura en Australia, utiliza la lista Salares para salir a bolsa. En 2012 Talison se vendió por $ 850 millones ($ 7.50 por acción) a Chengdu Tianqi, una empresa china que superó la oferta de Rockwood Litio (que en sí más tarde vendido a Albemarle).
"Salares ayudó a pagar las facturas mientras Terraco estaba en un segundo plano durante un tiempo difícil mercado a partir de 2008", dice Hilditch. Pero el oro - en concreto, las regalías en Nevada - señas.
La pasión por el hockey es un hilo tejido a través de la vida de Hilditch - fue reclutado en 1988 por las capitales de Washington y más tarde jugó en profesional en Europa. Él ahora dirige sus propios hijos. Y fue a través de hockey que se metió en el negocio de la minería de oro.
Hilditch creció en Vancouver y co-fundador de Terraco (con un compañero de equipo de hockey junior y buen amigo) como un juego de petróleo y gas después de estudiar negocios y la economía en el Rensselaer Polytechnic Institute (RPI) en Nueva York. También jugó de defensa en RPI, una universidad de la NCAA División 1, cuya graduado de la minería más famoso es probablemente Western Copper y presidente del oro Dale Corman.
Uno de los abuelos de Hilditch era un minero que trabajaba en Bralorne y Britannia, dos minas de Columbia Británica legendarios. Bralorne era una mina de oro subterránea pisos que era un lugar poco frecuente el empleo brillante durante la Gran Depresión y Britannia, ahora un museo de la minería, que solía ser la mayor mina de cobre en el Imperio Británico.
Pero fue un encuentro en un torneo de hockey en la década de 2000 que consiguió Hilditch se inició en oro. Él era relajante junto a la piscina una noche de juego de naipes con un compañero de equipo que dirigía una compañía de oro con proyectos Nevada. El teléfono del director general estaba a tope sin parar. La conversación se volvió a los negocios y el juego de petróleo y gas de Hilditch, que estaba luchando con sus propiedades Saskatchewan.
Hilditch pivota en oro y una opción sobre dos proyectos de oro de Nevada, incluyendo uno de un veterano minero llamado Paul Schmidt. Schmidt también había opcionado el proyecto de oro Spring Valley a medio camino del oro. Hilditch rompió su selección en los dos proyectos Terraco, pero impresionantes resultados de perforación de Spring Valley comenzó a captar su atención. Terraco recogió la propiedad Moonlight, contiguo Spring Valley en el norte, en 2006. Y se mantuvo en contacto con Schmidt, que había conservado las regalías valiosos sobre las propiedades Spring Valley.
En 2010 Terraco recogió el proyecto de oro Almadén-Nuez moscada montaña en Idaho a través de una toma de control de Metales occidentales estándar. Hilditch construido un equipo fuerte en los niveles operativos y de mesa. Uno de los directores de Terraco es William Lamb, el CEO Lucara cuya compañía se está preparando para la subasta en vivo de miércoles de su histórica 1.109 quilates de diamantes Lesedi La Rona. Cordero era un director de litio Salares en el momento de la toma de posesión Talison litio.
Asegurar los derechos de Spring Valley
En 2011, Hilditch se acordó de las regalías Spring Valley de Schmidt mientras ve las onzas construyen en Spring Valley a través del programa empresa conjunta de Barrick con Midway Gold. Fue a visitar el veterano geólogo en su casa de Colorado en el otoño de 2011 para ver si Schmidt sería desprenderse de las regalías NSR de su propiedad. Schmidt se mostró escéptico."Le dije a él, Pablo, estoy interesado en hacer una oferta aquí", recordó Hilditch, que había llegado a la reunión preparado. "Él dijo, bueno, tengo a alguien venir a verme mañana y además Todd, usted y Terraco no puedo pagar las regalías!"
"No creo que me espera para dejar caer una hoja de condiciones $ 20 millones en su mesa de la cocina."
En el camino de vuelta al aeropuerto de Denver, Hilditch empezó a sudar preguntándose cómo iba a pagar por las opciones de regalías. Schmidt le había dado un plazo de 45 días para llegar a la caja, que se las arregló para asegurar y consiguió cerrar el trato. Para Hilditch, el convenio de financiación imagen de junio de 17 de, 2016 Waterton representó la conclusión de un viaje que comenzó en la cocina de Schmidt en Evergreen, Colorado hace cinco años.
Fijación de la posibilidad de ejercer NSRs en Spring Valley en los últimos cinco años dio Terraco un punto de apoyo en un espacio ocupado por imagen de los jugadores mucho más grandes. El mercado, por el contrario, proporciona algunos obstáculos a una valoración completa de la empresa. En primer lugar, las regalías NSR estaban bajo una opción y no la plena propiedad todavía.
"El mercado nos dio claramente un descuento de 'leasing del coche ... no ser dueño de ella," dijo Hilditch. El mercado a la baja secundaria no ayuda, especialmente para empresas con varios tipos de activos diferentes, incluyendo regalías, en estadio avanzado y proyectos de exploración. Lo que se Terraco va a ser cuando creció?
"Terraco entró en modo oculto para sobrellevar la incertidumbre en el espacio minera junior, estábamos muy tranquila", explicó Hilditch. "El proyecto Spring Valley en sí estaba obteniendo mucha atención en base a sus resultados, por lo que consideró que monta el período de silencio a cabo hasta que pudimos ejercer las opciones de imágenes era prioridad # 1 - y funcionó."
Las intersecciones en Spring Valley, por ahora una empresa conjunta de oro Barrick-Midway, se habían vuelto aún más llamativo. En junio de 2013, por ejemplo, Barrick perforado 361 metros de 1,47 g / t de oro. A través de su acuerdo de opción con Midway de oro, Barrick aumentó su interés en Spring Valley a 70% invirtiendo US $ 38 millones a partir de febrero de 2014. Incluyendo las colocaciones privadas anterior, Barrick gastó más de $ 70 millones a Spring Valley. El proyecto de prefactibilidad-etapa fue uno de los cuatro proyectos de desarrollo Nevada principales (pre-factibilidad) para Barrick.
Y ahí es donde estaban las cosas cuando socio de riesgo compartido de Barrick, Midway Oro, se declaró en quiebra el año pasado. No tenía nada que ver con Spring Valley - los problemas estaban en proyecto Pan de Midway, también en Nevada. Barrick se enfrenta con algunos problemas por sí misma - lo más importante, una carga agobiante deuda de más de $ 10 mil millones.
Fue entonces cuando Waterton Gestión de Recursos Mundiales se precipitó en el gigante de capital privado con sede en Toronto pagó US $ 25 millones para la participación del 30% de Midway en Spring Valley (a través de la corte de bancarrota) y otros US $ 110 millones para la compra de dos proyectos de Barrick -. 70% de Spring Valley y la mina de oro Ruby Hill.
El oro en Nevada - que ha sido una empresa fabricante de Franco-Nevada y Barrick Gold y es un foco importante para Waterton también. Varios de sus ofertas han sido por activos Nevada, con las transacciones de Spring Valley, entre los más significativos. Como otras empresas mineras lucharon a través del mercado a la baja, Waterton ha puesto un fuerte equipo técnico (muchos de ellos ex-empleados de Barrick) para trabajar con el dinero recaudado de los fondos soberanos, fondos universitarios y fundaciones.
Y el gigante de capital privado no está hecho todavía. Después de levantar $ 1 mil millones en 2014, acaba de anunciar Waterton fondo de $ 725 millones para inversiones mineras en jurisdicciones estables otros US.
Eso le da a Waterton un estimado de US $ 2 mil millones-más bajo administración - y asegura accionistas Terraco de oro tienen un grupo minero grave, con mucho dinero avanzando Spring Valley.
Hay pocas pequeñas y medianas jugadores en el espacio de regalías con alta calidad, activos seguros jurisdicción que no se convierten en blancos de las mayores. empresas de derechos de nivel medio como Tormenta de arena de oro y oro Osisko Las regalías deben adquirir o ampliar orgánicamente con el fin de mantener y hacer crecer su estatura. Lo mismo ocurre con los principales actores en el espacio, incluyendo Franco-Nevada y Royal Gold.
nueva plataforma de regalías de terraco, comenzando con la NSR de 3% en un multi-millones de onzas de Nevada yacimiento de oro, da a la empresa una base sólida para el crecimiento. También podría poner una diana en la espalda de Terraco en poco tiempo.
Precio : 14,5 céntimos de Acciones en circulación : 143,6 millones de capitalización de mercado : $ 20,8 millones de Efectivo : $ 3.3 millones de
Divulgación: Autor posee acciones de Terraco Oro y la empresa es uno de un pequeño número de patrocinadores oportunidades de recursos, que ayudan a apoyar el boletín de abonado con fondos. El trabajo incluido en este artículo se basa en los documentos presentados SEDAR, actualidad, entrevistas y comunicados de prensa corporativos. Puede contener errores, y no se debe tomar ninguna decisión de inversión basada únicamente en lo que se lee aquí. Esta publicación contiene declaraciones a futuro, incluyendo, pero sin limitarse a comentarios con respecto predicciones y proyecciones. Las declaraciones prospectivas eventos y condiciones futuras y por lo tanto implican riesgos e incertidumbres inherentes. Los resultados reales pueden diferir materialmente de aquellos anticipados en tales declaraciones. Esta publicación se proporciona únicamente con fines informativos y de entretenimiento, y no es una recomendación de compra o venta de ningún valor. Siempre hacer a fondo su propia diligencia debida y hablar con un asesor de inversiones con licencia antes de tomar cualquier decisión de inversión. Empresas de recursos juveniles pueden perder fácilmente el 100% de su valor, así que lea perfiles de empresa en www.SEDAR.com de importantes revelaciones del riesgo. Es su dinero y su responsabilidad.
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