Dominio de diamante Stock apáticos medio de producción significativa rampa

Dominio de diamante Stock apáticos medio de producción significativa rampa





2016 ha sido un año muy esperado para Dominion Diamond Corp. (TSX / NYSE: DDC) con un volumen de producción de diamantes prevé que aumente significativamente año tras año con el comienzo de la minería en la rica tubería principal de la miseria de la Compañía en ella es la mina Ekati. El dominio es un minero de diamante puro juego con una participación del 88,9% * en Ekati, y una participación del 40% en la mina Diavik (60% de propiedad y operado por Rio Tinto, LSE: RIO), ambos de los cuales se encuentra en el noroeste del Canadá Territorios.





La miseria principal

Minería en la miseria principal comenzó poco antes de lo previsto en mayo con las primeras ventas espera que llegue en la Q3 calendario, basado en típico retraso de 3 meses de la compañía de producción hasta la venta. Sin embargo, un incendio planta de transformación que se produjo el 23 de junio, se va a establecer su producción en aproximadamente 3 meses, lo que hace Q3 esencialmente un "cuarto perdida" en Ekati. Mientras que la minería continuará a una velocidad reducida, el procesamiento será completamente detenido al menos hasta finales de septiembre. La producción en la mina Daivik de la empresa se ve afectada por el incidente, y continuará con normalidad.

El resultado de la parada de planta será un aumento en el mineral acopiado, no hay producción en la Q3, Q4 y las ventas retrasado hasta finales de Q4 Q1 o el próximo año. En un esfuerzo para suavizar la producción 2016, Dominion indicó un plan para los procesos de la más alta clasificación de mineral almacenado en primer lugar cuando la planta se vuelve a encender, que producirá el mayor volumen de producción de diamantes es posible con la planta funcionando a plena capacidad.

Los pormenores de fuego fueron un circuito dañado-de apretar los componentes relacionados y, muy probablemente causado por el caucho y / o materiales plásticos relacionados con el circuito de captura de fuego de un mantenimiento regular que requiere quemando y maquinaria de corte. Dado el momento del incidente, las piezas de reparación deben ser entregados por el aire debido a la falta de disponibilidad de caminos de hielo estacionales de la mina, lo que aumenta el tiempo y el costo para completar la reparación. El costo total de la reparación se estima en C $ 25M. Dominion tiene una póliza de seguro que cubra los gastos inesperados como este, que incluye los costos de oportunidad de inoperabilidad, sin embargo, los detalles del monto de la demanda aún no están disponibles.





Plan de producción

Con el inicio de la minería en la miseria principal de este año, se estima que el volumen de producción de Dominion para aumentar un estimado del 20% año tras año (interanual), con el impacto de la pérdida de producción resultante del fuego factor in.-En toda la compañía, dominio es estimado para producir 7.1M quilates este año calendario, en comparación con 5.9M en 2015. 4.2M de esos quilates vendrá de Ekati (2,8 M de Diavik), y 3,0 M en concreto de la miseria principal.

Se estima entonces que la producción aumente otro 17% a 8,3 millones de quilates próximo año, basado en el supuesto de que Ekati estará en pleno funcionamiento, y la producción ininterrumpida en el calendario de 2017.

Sin embargo, mientras que las rampas de volumen de producción de Dominion, el precio promedio de la compañía por quilate se estima que disminuirá un 13% este año y el otro 17% el próximo año, de US $ 130 / ct a US $ 113 / ct, y luego a US $ 94 / ct, respectivamente. Mientras Misery principales anfitriones muy mineral de alta ley en> 4,5 cts / tonelada, la calidad real de la mezcla de producción de diamantes es inferior a lo que ha sido previamente extraído en Ekati. El surtido de diamantes se estima que son principalmente pequeños y SI1 en la calidad, que son típicos "estadounidenses calidad de novia" diamantes (puesto 6 en una escala de graduación 11 categoría de claridad).







El mayor volumen de producción combinada, pero los diamantes de menor valor producido en la miseria principal, influye en un aumento estimado del 4% de los ingresos de toda la empresa Dominion este año, y un descenso interanual del 2% el próximo año, o un ingreso de US $ 763m en 2015, EE.UU. $ 794 millones en 2016 y US $ 776 millones en 2017.

La dinámica de mayor volumen producido, sino de bienes de menor valor, inherentemente conduce a una mayor influencia de los precios del diamante mercado de Dominio. Por ejemplo, un aumento de US $ 1 en el precio promedio por quilate alcanzado en Ekati daría lugar a un aumento estimado del 1,2% en el año 2017 los ingresos Ekati, frente a lo que podría haber sido sólo un aumento del 0,7% en el año 2015 los ingresos.

Sin embargo, incluso con los precios del diamante que sostiene los niveles actuales, Dominion podría generar significativa el flujo de caja libre para el accionista (FCFE) durante los próximos 4 años, que se estima en US $ 172 millones, US $ 158M, US $ 82M, 66M US $ de 2016 a 2019, respectivamente (figuras detallada neto de US $ 431 millones en gasto de capital estimado Jay de 2016-2019, véase más adelante). Teniendo en cuenta que la empresa ya tiene ~ US $ 225 millones en efectivo y ninguna deuda, US $ 210M en liquidez adicional a partir de una línea de crédito no utilizada, la empresa debe tener un amplio espacio para financiar el desarrollo de proyectos futuros, de recompra de acciones de 6,2 millones, o el 7% de las acciones en circulación (como recientemente anunció el 7 de julio, con las compras que comienza ya en julio 20ª), y todavía tienen margen para incrementar el dividendo que actualmente produce 4,4%. Como referencia, la capitalización de mercado actual de Dominio es ~ US $ 750M.





Arrendajo

El uso previsible mayor de fondos para el desarrollo del proyecto se destinará a desarrollo Jay, que alberga quilates 78M y extenderá la vida de la mina de Ekati entre 2022 y 2033. El yacimiento se ubica por debajo de un lago y requerirá la construcción de un dique, que representa la mayor parte de los proyectos de gasto de capital estimado $ 680 millones de los Estados Unidos.

Jay tiene un valor presente neto después de impuestos de US $ 398 millones, la producción de 7,9 millones de quilates anuales a un estimado de US $ 53 / ct más de 13 años. Jay es una "calidad media" proyecto en relación con otros proyectos de desarrollo de diamantes de Canadá en las obras, y es discutible y económica a precios corrientes de diamantes debido a la infraestructura existente de Ekati.

Precio de mercado

Dominion acción actualmente cotiza con un descuento a los compañeros, que al menos en parte se puede atribuir a la inconstancia del plan de producción de la compañía desde la adquisición de Ekati de BHP Billiton (ASX: BHP) en 2012. Además, la empresa está buscando un nuevo CFO, y ha indicado interés en adquisiciones potenciales en el espacio, lo cual es contrario a la estrategia favorecida por los accionistas abiertos, que preferirían que el efectivo generado ser devuelto a los accionistas en lugar gastados en el desarrollo del proyecto y la nueva adquisición.





las existencias de diamantes históricamente han negociado con un descuento sobre otros materiales y las empresas mineras, debido al desafío inherente a la fijación de precios de diamantes subyacente, el pequeño tamaño relativo del universo extracción de diamantes, y una falta general de comprensión de cómo funciona la industria esotérico.

De acuerdo con el diamante Índice de Precios Zimnisky Global áspero , los precios de diamantes en bruto se han reducido un 10,0% en los últimos 12 meses, y hasta el 4,7% del año hasta la fecha. Dominion población se ha reducido un 30,7% en los últimos 12 meses, y abajo el 12,7% del año hasta la fecha, y actualmente se negocia a 4.3x 2016 FCFE, y 4.7x 2017 FCFE. Con fines comparativos, los materiales de tamaño similar y las compañías mineras tienden a negociarse a un dígito alto a múltiplos FCFE bajas de dos dígitos.

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* Dominio posee 88,889% de la Zona Núcleo de Ekati (miseria, Fox, koala, de la paloma, y ​​los tubos de Sable) y el 65,3% de la zona de amortiguamiento (tuberías Lynx y Jay). Stewart Blusson posee el equilibrio de la zona núcleo, y Archon Minerales (TSX-V: ACS) posee el equilibrio de la zona de seguridad.

En el momento de escribir Paul Zimnisky mantenido una posición de guardia cubierto de largo en Dominion Diamond Corp. Lea la revelación completa a continuación.

Paul Zimnisky es un analista de diamantes y consultor independiente y puede ser alcanzado en www.paulzimnisky.com .

http://www.mining.com/web/dominion-diamond-stock-apathetic-amid-significant-production-ramp/